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欧债危机对东亚金融合作的直接启示

    作者:    [ 2015-07-24 20:56:51 ]

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   1 促进国际信用评级改革,妥善应对信用危机
在欧洲主权债务危机中,我们可以看到在现代的国际金融体系下, 美国的三大信用评级机构一直扮演着推波助澜的作用。在关键时期的评级调整会深刻影响着世人对一国的信心,虽然欧债危机的根本原因来自内部,但三大评级机构的报告仍是欧债危机愈演愈烈的重大原因。三大评级机构可以通过信用评级影响一国或一地区的发展与否。国际权威评级机构如长期垄断于美国,其在国家利益、政治力量的影响下极易形成“损人利己”的工具和武器。在信用高度社会化的时代,东亚地区在进行金融合作时必须加强本区域内的信用评级体系建设, 促进全球信用评级机构的多元化发展,加强东亚地区信用维护能力。
2 慎言建立单一货币联盟
地区金融合作中的最高形式为单一货币联盟,时至今日,全球实行货币联盟的地区仅有欧元区。实行单一货币联盟可以带来种种好处,主要体现为:降低成员国之间的交易成本、促进地区资源要素的合理流动与配置、减少贸易壁垒、促进地区经济整体良性发展。单一货币联盟带来这些收益的同时也带来了弊端,这些弊端主要体现在成员国会因加入联盟而失去货币政策独立性、各成员国之间在面对问题时难以及时形成统一对策等等。某一地区成立单一货币联盟需要该地区准成员国在经济、政治和社会制度上具有极高的相似性,只有这种相似程度越高,在出现外部冲击时,各国才能更高效、及时制定政策解决问题。这种相似性越低,在面临外部冲击时各成员国形成统一共识的难度就越大,单一货币联盟的缺陷就越明显。欧元区以欧盟为基础,欧盟发源与1951年法、意、联邦德国、荷、比、卢六国签订的《关于建立欧洲煤钢共同体条约》。经过60多年的发展,欧洲经济、政治和社会趋同性在全球无出其右,但在这次欧债危机面前,欧元区仍然遭到了前所未有的冲击,在危机中欧元的可靠性、诚信度不断下降,在危机中世人甚至担心欧元会出现解体,而现实中西班牙的一个小镇在危机期间开始使用西班牙旧货币“比塞塔”。
东南亚金融危机后,学界和政界都肯定了东亚金融合作的迫切性,欧元区成立后,部分学者认为东亚金融合作也应该走向单一货币联盟,甚至有的学者建议先成立货币联盟,然后再推动经济和政治合作发展。建立单一货币联盟并最大程度减小其负面作用,必须要求东亚地区在经济、政治和社会结构具有更高相似性。目前东亚地区经济发展呈现阶梯状,先进国和落后国之间的差距还极大;政治上,东亚地区政体繁多;社会结构上也呈现较大差距,所以对于建议单一货币联盟的观点一定要极为慎重。
3 高度重视危机监测与救助机制
危机监测与救助机制是地区金融合作的重要方面,在某种程度上说危机监测与救助机制决定着金融合作的最终结果,高效完善的监测与救助机制有利于金融合作的长期发展。
在欧元区的单一货币联盟中,危机监测机制受到了地区的重视,其主要表现就是《稳定与增长公约》的签订。但是欧元区却没有一套强制性的措施使得成员国均遵守《公约》的限制条件,在面临外部不利冲击下欧元区内部应对政策极其迟缓,以希腊、爱尔兰等国为代表的外围国家纷纷违背《公约》警戒线。在违背警戒线后,欧元区统一组织又未做出相应的处罚,这使得越来越多成员国有恃无恐选择扩大国债规模。欧元区存在危机监测机制,但发现问题后却又持纵容态度。在希腊等国爆发危机后,欧元区内部迟迟不能采取措施应对,同时又不允许希腊向国际货币基金组织求助。在经过漫长的协商后,2010年4月23日欧盟向希腊提供援助,此时距希腊爆发危机的时间已近半年。欧元区危机监测机制与救助机制的不足是欧债危机不断蔓延、升级的重大原因。
东亚金融合作起步较晚,目前合作也仅处于初级阶段。初级阶段更有利于也更应做好危机监测与危机救助机制建设。从目前的合作情况看,东亚在危机监测机制上主要为“ASEAN+3预警机制”,该机制对有效监测风险具有一定的作用,
但该机制较为松散、缺乏明确且具有法律效力的成文规定、其实质执行效果也有待评估;危机救助机制为目前东亚金融合作的主要领域,主要措施是双边货币互换协议与东亚外汇储备基金。双边货币互换协议随着东亚区内经济体的发展其规模也越来越大,但双边货币互换协议也有缺陷,主要表现为:作为一种协定,互换双方并未如实的持有彼此的货币,同时当面临冲击时,一方给予对方的救助规模并未明确、如一方未执行协议所对应的强制措施和处罚措施亦未明确规定。协议的执行仅赖于救助国的道德支撑。东亚外汇储备基金规模虽已在不断上升,目前已经具有2400亿美元的整体规模和720亿美元的自主调节规模,但如果庞大的东亚经济发生金融危机,2400亿美元的资金也仅是“杯水车薪”。从以上分析可看出,目前东亚金融合作的危机监测机制和救助机制十分不健全且极为脆弱,东亚金融合作的危机监测机制和救助机制应不断丰富内容并加强具有保障能力的制度建设。
4 加强政治互信与经济合作
欧元的成功发行和使用有赖于货币一体化理论的成熟和政治家的推动,欧元的发展历程亦表明政治上的互信和经济合作是欧元得以顺利推进的根本动力。欧元区在促进区内金融合作的同时也大力推动治上的合作与发展,相继成立欧洲
议会、欧洲法院等超主权政治性机构,这些机构在促进欧元发展与应对危机中发挥了相当重要的作用。欧元区的经济一体化程度可以作为全球经济合作的典范,但目前欧元区仍在努力深化经济合作,力图整合欧元区成员国的预算政策,创造一个“银行联盟”、“政治联盟”,并采取共同的结构性改革。政治上的互信和经济合作是欧元自1999年发行并发展至今的根本保障。欧债危机证明高水平的金融合作需要相对应的高水准的政治互信与经济合作。东亚货币合作虽不能效仿欧元区成立单一货币联盟,但欧债危机使我们认识到东亚货币合作需要东亚地区成员国进一步加强政治互信,现有的领土争端、日本对侵略历史的反省都是极为迫切的。东亚经济曾在“雁行模式”下实现了地区整体发展,面
对“雁行模式”的式微,东亚迫切需要寻求更加有效的新合作模式。2008年美国次贷危机后,全球济在低谷中徘徊不前,欧美市场快速萎缩,这给严重依赖出口的东亚经济构成强大挑战,外部市场的缺乏需要东亚开拓区域内的市场、加快区内自贸区建设、推动经济合作深化。
5 努力扩大东亚外汇储备基金规模
在东南亚金融危机和欧洲主权债务危机中,国际货币基金组织的作用极为有限,同时其救助的条件极为苛刻,协商的周期也较长,这对快速控制危机是极为不利的。希腊发生债务危机后, 由于欧元区缺乏共同的货币基金, 而国际货币基金组织以及核心国家德、法等成员国又未及时进行救助,希腊债务危机迅速蔓延并恶化。
目前东亚地区金融合作的主要成果之一为货币互换协议,但协议能够在危机时果断执行还有待各方诚信与道德,这无法从制度上保证救助体制的有效性。日本曾在1997年东南亚金融危机后就提议过建东亚共同基金,但因美国和国际货币基金组织(IMF)的反对而未执行。随着东亚地区整体经济实力话语权的提升,东亚外汇储备基金实质上正在成为东亚货币基金,目前该基金规模为2400亿美元,与国际货币基金组织(IMF)贷款条件的“不挂钩比例”提高到30%,即东亚可自主动用资金规模为720亿美元。2010年5月欧盟批准给希腊的救助计划就高达7500亿欧元,720亿美元可自主动用规模代表了东亚金融合作的阶段性成果,但相对东亚的经济和金融总量,这一规模仍偏少,无法应对较大的地区性金融风险。所以在进一步推动货币互换协议的同时,东亚金融合作的另一重点可以为加强共同基金规模以更加有效地防范和化解未来可能发生的金融危机。

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